صافي القيمة الحالية - ما هو؟ صافي القيمة الحالية: الصيغة. صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري

فعالية العمليات الاستثمارية تلعب دورا حاسما في تطوير الاقتصاد وتحسين قدرتها التنافسية. مشكلة جعلها الطابع الدينامي وغير البديلة هي ذات الصلة للغاية بالنسبة لروسيا الحديثة. مع مساعدة من لهم تحقيق مستوى جديد من وسائل الإنتاج، وزيادة حجمه، وتطوير التقنيات المبتكرة.

سواء موضوع الاستثمار الفعلي لروسيا؟ ولعل الجواب على هذا السؤال هو علم روستات لعام 2013 تبين أن التدفق السنوي للاستثمارات الأجنبية في اقتصاد البلاد، مقارنة مع العام السابق، بنسبة 40٪. بشكل عام، وبلغ رأس المال الأجنبي المتراكمة في الاقتصاد الروسي في نهاية العام الماضي إلى 384100000000 دولار امريكى. معظم الاستثمارات (38٪) في قطاع الصناعة التحويلية. 18٪ من حجم استثمارها في التجارة والإصلاحات، ما يقرب من أكبر عدد ممكن من (17٪) - في صناعة التعدين.

ووفقا للاحصاءات، منذ عام 2012، وقد قرر المحللين الاقتصاديين أن روسيا تحتل المرتبة السادسة في العالم من حيث جاذبية الاستثمار، وأيضا رائدة بين دول رابطة الدول المستقلة في هذا المؤشر. في عام 2012 أيضا، غطى الاستثمار الأجنبي المباشر في السوق الروسية 128 الأجسام الكبيرة. ديناميات العملية هو واضح. بالفعل في عام 2013، وفقا لروستات، ارتفع فقط حجم الاستثمارات الأجنبية المباشرة في الاقتصاد الروسي بنسبة 10.1٪، وبلغت كمية 170180000000 $.

ليس هناك شك في أن كل هذه الاستثمارات تتم بذكاء. مستثمر مقدما، قبل استثمار أموالهم، بالطبع، تقييم جاذبية المشروع تجاريا وماليا وفنيا واجتماعيا.

جاذبية الاستثمار

الإحصاءات المذكورة أعلاه والجانب "الفني". واستوعب هذه العملية بشدة بمبدأ المعروف ان هذا الاجراء يجب أن تكون أولا سبع مرات. هو محدد سلفا جوهر جاذبية الاستثمار كفئة الاقتصادية من فوائد المستثمر مباشرة قبل استثمار رأس المال في شركة أو مشاريع محددة. عندما تستثمر، مع إيلاء الاهتمام لالملاءة المالية والاستقرار المالي للشركات الناشئة في جميع مراحل التنمية التي استثمرت في أمواله. لذلك، يجب أن يكون هيكل الاستثمار نفسها، وكذلك تدفقاتها، بدوره، إلى أقصى حد.

ويمكن تحقيق ذلك إذا كانت الشركة توفير الأموال مثل هذا الاستثمار، يحمل منهجي من الإدارة الاستراتيجية للاستثمارات في الشركات الناشئة. وهذا الأخير هو:

• التحليل الرصين من الأهداف الطويلة الأجل للتنمية فيها؛
• صياغتها السياسة الاستثمارية الكافية؛
• تنفيذ امتثالها للسيطرة المطلوبة في تصحيح قيمة ثابتة المتلازم مع ظروف السوق.

حجم السابق درس الأولوية تبدأ النشاط الاستثماري النظر في إمكانية تخفيض تكاليف التشغيل، وزيادة المستوى التكنولوجي للإنتاج.

في تشكيل استراتيجية اتخذت ضرورة مراعاة الشروط القانونية لتنفيذها، لتقييم مستوى الفساد في قطاع الاقتصاد، جعل ظروف المتوقع.

جاذبية الاستثمار طرق التقييم

وهي تنقسم إلى والدينامية. متى يمكن أن تكون مبسطة باستخدام أساليب ثابتة - تكلفة رأس المال ثابتة على مر الزمن. يتم تحديد فعالية ثابتة فترة استرداد الاستثمار ومعامل الكفاءة. ومع ذلك، فإن هذا الأداء الأكاديمي وذات فائدة تذكر في الممارسة العملية.

في الاقتصاد الحقيقي لتقييم الاستثمار بشكل متزايد باستخدام الأداء الديناميكي. وسيكون موضوع هذا المقال أن يكون واحدا منهم - القيمة الصافية الحالية (NPV، المعروف أيضا باسم RR). وتجدر الإشارة إلى أنه بالإضافة أنه يستخدم معلمات الحيوية مثل:

• معدل العائد الداخلي (IRR)؛
• ربحية الاستثمار (PI)؛
• فترة الاسترداد المخصومة للاستثمار (DPP).

ومع ذلك، من بين المؤشرات المذكورة أعلاه، في الممارسة العملية، مكانا مركزيا للبقاء لصافي القيمة الحالية. ولعل السبب في ذلك هو أن هذا الخيار يسمح لك لربط السبب والنتيجة - الاستثمار مع مجموع التدفقات النقدية الناتجة من قبلهم. المغطى في ردود الفعل محتوى أدى ذلك إلى حقيقة أن معايير الاستثمار القياسية ينظر صافي القيمة الحالية. هذا الرقم لا يزال يقلل؟ وسوف تناقش هذه المسائل في المادة كذلك.

الصيغة الأساسية لتحديد صافي القيمة الحالية

صافي القيمة الحالية يشار إلى التدفقات النقدية المخصومة DCF أو-الأساليب. من الناحية الاقتصادية التي تقوم على المقارنة بين الاستثمار يكلف IC والتدفقات النقدية المستقبلية المعدلة. في الأساس يتم حساب صافي القيمة الحالية على النحو التالي (انظر صيغة 1.): NPV = PV - أيو، حيث:

• PV - القيمة الحالية للتدفقات النقدية.
• أيو - الاستثمار الأولي.

صيغة مبسطة المذكورة أعلاه للحصول على دخل نقدي يبين صافي القيمة الحالية.

يأخذ الصيغة في حساب الخصم والاستثمار لمرة واحدة

بطبيعة الحال، فإن الصيغة أعلاه (1) يجب أن يكون معقدا، على الأقل من أجل إظهاره في آلية الخصم. منذ تدفق الأموال المخصصة في الوقت المناسب خصم عليه من قبل ص معامل خاص، والتي تعتمد على تكاليف الاستثمار. ويتحقق خصم رسم الخرائط المعلمة التي كتبها زمن وقوعه من مختلف التدفقات (انظر صيغة 2.)، حيث:

• ص - خصم؛
• CF _ر - مدفوعات الاستثمار خلال ر سنوات؛
• ن - عدد مراحل المشروع.

يجب أن NPV-صيغة بعين الاعتبار النقدية diskonotom تعديل (معامل ص)، التي حددها المحللون المستثمرين بحيث مشروع استثماري في الاعتبار في الوقت الحقيقي، وتدفق وتدفق النقد.

وفقا للإجراءات المذكورة أعلاه، وكفاءة المعلمات مرفق الرابط يمكن تمثيلها رياضيا. أي نوع من القانون يعبر عن الصيغة التي تحدد جوهر صافي القيمة الحالية؟ ما يظهر هذا الرقم المستثمر يتلقى التدفقات النقدية بعد تنفيذ المشروع الاستثماري لهم وسداد التكاليف المشار إليها في ذلك (انظر صيغة 3.)، حيث:

• CF _ر - مدفوعات الاستثمار خلال ر سنوات؛
• أيو - الاستثمار الأولي.
• ص - خصم.

صافي القيمة الحالية (NPV-صيغة يتم احتساب المذكورة أعلاه)، والفرق بين إجمالي المقبوضات النقدية، تحيينها بفارق نقطة معينة في الوقت المناسب على المخاطر والاستثمار الأولي. لذلك، ومضمونه الاقتصادي (وهذا يعني - الإصدار الحالي من الصيغة) - الربح من قبل المستثمر حصل مع استثمار أولي واحد قوي، أي القيمة المضافة للمشروع ...

في هذه الحالة نحن نتحدث عن معيار صافي القيمة الحالية. صيغة (3) - أكثر من أداة رأس المال المستثمر الحقيقي، والنظر في إمكانيات للاستثمار من حيث الفوائد التالية. مع شروط محدثة في الوقت الحالي من التدفق النقدي، وهو مؤشر على الفوائد التي تعود على المستثمرين. تحليل النتائج أثرت حقا قراره: للاستثمار أو التخلي عنها.

ماذا المستثمرين القيم السلبية صافي القيمة الحالية؟ أن المشروع استثمارات مربحة وغير مربحة في ذلك. أنه يحتوي على الوضع المعاكس مع صافي القيمة الحالية إيجابية. في هذه الحالة، فإن جاذبية الاستثمار في المشروع عالية، وبناء على ذلك، مثل هذه الأرباح التجارية الاستثمار. ومع ذلك، فمن الممكن أنه عندما صافي القيمة الحالية هو صفر. ومن الغريب أنه في هذه الظروف جعلت الاستثمار. ما يقوم به المستثمر صافي القيمة الحالية؟ مع هذا الاستثمار سوف توسيع حصتها في السوق. انها لن تجلب الأرباح، ولكن من شأنه أن يعزز حالة الأعمال.

صافي القيمة الحالية في استراتيجية الاستثمار متعددة الخطوات

استراتيجيات الاستثمار في تغيير العالم من حولنا. حسنا حول هذا الموضوع قال الكاتب الشهير الأمريكي ورجل الأعمال روبرت كيوساكي أن مخاطر الاستثمار ليس في حد ذاته، ولكن عدم وجود رقابة أكثر من ذلك. وفي الوقت نفسه، progressiruschaya باستمرار قاعدة المواد التقنية إجبار المستثمرين على لا لمرة واحدة، والاستثمارات الدورية. وسيتم تحديد صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري في هذه الحالة بواسطة الصيغة التالية (3)، حيث م - عدد السنوات التي سيتم خلالها تنفيذ النشاط الاستثماري، وأنا - التضخم koeffitsint.

الاستخدام العملي لصيغة

ومن الواضح أن إجراء حسابات باستخدام الصيغة (4)، من دون استخدام الأدوات المساعدة، - بل هو مضيعة للوقت تماما. ولذلك، فإن ممارسة حساب مؤشرات العائد على الاستثمار وزعت إلى حد ما استخدام أنشئت الخبراء جدول (على سبيل المثال، نفذت في Excel). مميز، لتقييم صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري يجب أن تأخذ بعين الاعتبار تيارات متعددة للاستثمار. المستثمر يحلل عدة استراتيجيات لفهم أخيرا الأسئلة الثلاثة:

• الأمر الذي يتطلب الاستثمار وعدد مراحل.
• حيث لإيجاد مصادر إضافية للتمويل، الاعتماد في حالة الحاجة إليها.
• هل يتجاوز المبلغ من الإيرادات المتوقعة التكاليف المرتبطة بالاستثمار.

الطريقة الأكثر شيوعا - تقريبا لحساب الجدوى الحقيقية للمشروع استثماري - هي تعريف له صافي القيمة الحالية 0 المعلمات مع (صافي القيمة الحالية = 0). شكل جداول يتيح للمستثمرين دون حساب من الزمن، دون اللجوء إلى الخبراء، والحد الأدنى من الوقت لتصور استراتيجيات مختلفة، ونتيجة لاختيار أفضل خيار لكفاءة عملية الاستثمار.

باستخدام إكسل لتحديد صافي القيمة الحالية

في الممارسة العملية تنتج المستثمرين حساب التنبؤية لصافي القيمة الحالية في Excel؟ مثال على مثل هذا الحساب، نقدم أدناه. منهجية توفير إمكانية تحديد كفاءة عملية الاستثمار على أساس وظيفة متخصصة متكاملة NPV (). هذه هي وظيفة معقدة على العمل بحجج متعددة صيغة مميزة لتحديد القيمة الحالية الصافية. علينا أن نبرهن بناء الجملة من أجل هذه المهمة:

صافي القيمة الحالية = (ص، أيو، C4: C11)، حيث (5) ص - سعر الخصم. أيو - الاستثمار الأولي
CF1: CF9 - التدفق النقدي مشروع لفترات 8.

بشكل عام، استنادا إلى الاستثمار الأولي في 2.0 مليون. والتدفقات النقدية لاحقة في تسع مراحل المشروع الاستثماري وسعر الخصم 10٪، وصافي الحالي مبلغ قيمة صافي القيمة الحالية إلى 186390. فرك. يمكن تمثيل ديناميات التدفق النقدي في الرسم البياني التالي (انظر الشكل 1).

الشكل 1. التدفقات النقدية للمشروع الاستثماري

وبالتالي، يمكن الاستنتاج ربحية الاستثمار وآفاق، كما هو موضح في هذا المثال.

الجدول الزمني لصافي القيمة الحالية

ويعتبر مشروع الحديثة للاستثمار (IP) اليوم النظرية الاقتصادية في شكل جدول زمني طويل الأجل لاستثمارات رأس المال. في كل خطوة الوقت، يتميز الدخل والمصروفات معين. المصدر الرئيسي للدخل هو حصيلة بيع السلع والخدمات هو الهدف الرئيسي لمثل هذه الاستثمارات.

لبناء الجدول الزمني صافي القيمة الحالية، والنظر في سلوك هذه الوظيفة (أهمية التدفق النقدي) اعتمادا على حجة - مدة مختلف القيم صافي القيمة الحالية للاستثمار. إذا كان المثال أعلاه، أنه في المرحلة التاسعة نحصل على القيمة الإجمالية للقيمة الحالية خاصة 185390. فرك، ثم الاقتصار على ثماني مراحل (على سبيل المثال، وبيع الأعمال)، نصل إلى 440850 RR. الرب. الأسرة - نحصل على الخسارة (-72310 روبل ..)، ستة - فقدان تصبح أكثر أهمية (-503360 روبل ..)، خمسة - (-796890 روبل ..)، أربعة - ( -345.60 ألف روبل)، وثلاثة - .. (-405710 روبل)، وتقتصر على مرحلتين - .. (-1،157.02 ألف روبل) ... يظهر هذا التطور أن صافي القيمة الحالية للمشروع يميل إلى زيادة في المدى الطويل. من جهة، والاستثمار مربحا، من ناحية أخرى - ومستثمر مستقر الربح من نحو المرحلة السابعة (انظر الشكل 2.).

الشكل 2. الرسم البياني NPV

اختيار خيارات المشروع الاستثماري

في الرسم البياني 2 الكشف عن تحليل اثنين استراتيجية بديلة المستثمر الممكنة. يمكن تفسير جوهرها ببساطة شديدة، "ماذا تختار؟ - ربح أصغر، ولكن على الفور، أو أكثر، ولكن في وقت لاحق" وعند النظر إلى الرسم البياني، وصافي القيمة الحالية (صافي القيمة الحالية) يبلغ مؤقتا قيمة إيجابية في المرحلة الرابعة من المشروع الاستثماري، ولكن الموضوع إلى الاستثمار الطويل استراتيجية، ونحن على أعتاب مرحلة الربحية المستدامة.

وبالإضافة إلى ذلك، نلاحظ أن قيمة صافي القيمة الحالية تعتمد على سعر الخصم.

يأخذ بعين الاعتبار سعر الخصم

ويعرف عنصر واحد من الصيغ (3) وNPV (4) الذي يحسب المشروع خصم نسبة، وهو ما يسمى معدل. ما يظهر؟ أساسا، فإن معدل التضخم المتوقع. المجتمع المستدام هو 6-12٪. أقول أكثر من ذلك: سعر الخصم يعتمد على مؤشر التضخم. أذكر المعروف أن في بلد معدل التضخم يتجاوز 15٪، والاستثمارات أصبحت غير مربحة.

لدينا الفرصة لاختباره عمليا (لأن لدينا مثال على حساب صافي القيمة الحالية باستخدام Excel). يذكر أن مؤشر صافي القيمة الحالية المحسوبة من قبلنا في سعر الخصم 10٪ للمرحلة التاسعة من المشروع الاستثماري هو 186390. فرك، مما يدل الأرباح والفوائد المستثمر. استبدال في Excel-الهيدروكلوريك سعر الخصم الجدول 15٪. أن تبين لنا NPV () وظيفة؟ خسارة (وهذا هو نهاية devyatietapnoy استكمال برنامج الاستثمار!) إلى 32400. روبل. سواء للمستثمر توافق على مشروع مع هذا سعر الخصم؟ على العكس من ذلك.

إذا كان لنا أن خفض تعسفي خصم يصل إلى 8٪ قبل لحساب صافي القيمة الحالية، فإن الصورة سوف تتغير إلى العكس: سيزيد من صافي القيمة الحالية إلى 296080 روبل ..

وبالتالي، ليس هناك دليل على فوائد اقتصاد مستقر مع انخفاض التضخم للاستثمار الناجح.

أكبر المستثمرين الروس وNPV

ما هي أسباب وصفا جيدا للفوز استراتيجيات من قبل المستثمرين؟ الجواب بسيط - إلى النجاح! نحن نمثل تصنيف من أكبر المستثمرين في القطاع الخاص الروسي في العام الماضي. واحتلت المركز الأول يوري ميلنر، يشترك في ملكيته Mail.ru المجموعة، التي تأسست صندوق DTS. وقد استثمرت بنجاح في الفيسبوك، تجميع Zygna. حجم استثماراتها تكفي للعالم الحديث. ولعل هذا هو السبب في أنه يأخذ المركز ال35 في الترتيب العالمي، ما يسمى قائمة ميداس.

المركز الثاني - لفكتور ريمشا الذين ارتكبوا في عام 2012، وهي صفقة رائعة للبيع الخدمة بدأت نشاطها 49،9٪.

واحتل المركز الثالث لليونيد بوجوسلافسكي، شريك في ملكية حوالي 29 شركات الإنترنت، بما في ذلك MegaMarket Ozon.ru. كما ترون، فإن أكبر ثلاثة مستثمرين من القطاع الخاص المحلي للاستثمار في تكنولوجيا الإنترنت، ر. E. مجال الإنتاج غير المادي.

سواء كان هذا التخصص هو عشوائي؟ استخدام أدوات تحديد صافي القيمة الحالية، في محاولة للعثور على الجواب. فإن المستثمرين المذكور أعلاه في قوة تفاصيل تكنولوجيا الإنترنت في السوق دخول تلقائيا في السوق مع خصم أصغر، وتعظيم فوائدها.

استنتاج

خطة الأعمال الحديثة من حيث العائد على حسابات الاستثمار، والحرجية لتغيير المواد الاستهلاكية هي الآن يستخدم على نطاق واسع التحليل المتقدم للفعالية، بما في ذلك تحديد صافي القيمة الحالية. وبالنسبة للمستثمرين، وقيمة كبيرة لديها تعريف مؤشرات استدامة البديل الأساسي للمشروع الاستثماري.

براعة NPV يسمح لتحليل التغيرات في معالم المشروع الاستثماري في قيمتها صفر. وبالإضافة إلى ذلك، فإنه لا بأس به أداة تكنولوجية تنفيذها لمجموعة واسعة من المستخدمين في جدول قياسي مع المدمج في وظائفهم.

أنها تحظى بشعبية بحيث الآلات الحاسبة على الانترنت حتى نشرها لتحديد ذلك في الإنترنت الناطقين بالروسية. ومع ذلك، أداة إكسل تتيح المزيد من الخيارات لتحليل استراتيجية الاستثمار.